miAdemás de los peligros geopolíticos actuales, amenazantes, trágicos y por definición impredecibles, los pronósticos de economistas y banqueros nos sumergen en una lamentable incertidumbre. A la ansiedad ambiental, añaden una formidable inconsistencia.
En enero, pronosticaron una caída, un enfriamiento de la inflación y, por lo tanto, un aumento moderado de las tasas de interés, lo que provocó un aumento repentino de las acciones. Pero dos meses después, el escenario se invierte: el riesgo de caída ha desaparecido con el movimiento de una varita mágica, la inflación está repuntando, debido a un recalentamiento del mercado laboral en los Estados Unidos (una tasa de desempleo considerada demasiado baja, al 3,6%) y la subida de tipos que decidirá la Reserva Federal americana (Fed) los días 21 y 22 de marzo, antes prevista en el 0,25%, subiría al 0,50%.
Pero el lunes 13 de marzo fue nuevamente el 0,25% el que se anunció. ¡Y diablos! Debido a la quiebra del Silicon Valley Bank, tras la subida del 0,50 % anunciada por el Banco Central Europeo (BCE) el 16 de marzo, es posible que la Fed no suba nada…
Pronósticos contradichos al día siguiente
Prueba de que las subidas de tipos no son una panacea y debilitan el sistema financiero. Algo para confundirnos. El arte es, es cierto, difícil: la inflación, el empleo, el crecimiento, las tasas de interés y la estabilidad financiera forman una red de vasos comunicantes infernales.
El consenso del mercado prevé subidas de tipos hasta este verano, luego un estancamiento hasta finales de año, antes de un descenso gradual concomitante con una caída de la inflación en 2024, impulsando automáticamente los mercados bursátiles.
Como cada pronóstico se cuestiona el mes siguiente, este escenario rosa de un Aterrizaje suave (“aterrizaje suave”) – una utopía en la historia económica – ¿sucederá? Nada menos seguro, a pesar del optimismo expresado por Olivier Blanchard, profesor del Instituto Tecnológico de Massachusetts y ex economista jefe del Fondo Monetario Internacional. Sobre todo porque las economías en guerra son generalmente inflacionarias; la nueva división internacional del trabajo destinada a reubicar las industrias más cerca de los lugares de consumo también es un problema: la industria farmacéutica ya exige aumentos de precios para fabricar sus productos en Francia; finalmente, se desarrollará la transición energética.
“Si me entendiste es que me expresé mal”, dijo el presidente de la Fed (de 1987 a 2006) Alan Greenspan, a la manera de Woody Allen. Un poco menos sería declarar un poco de calma, en vez de votarnos todos los meses por advertirnos contradecirnos al día siguiente. Pero saber callar en nuestra civilización mediática es un arte difícil.
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