A escuchar a los ejecutivos de UBS, unirse a Credit Suisse promete ser un “tarea hercúlea”. Limpiar los establos de Augeas llevará cuatro años, según Colm Kelleher, el presidente del primer banco suizo, llamado por el gobierno para salvar a su rival. Nadie duda de la complejidad del acercamiento. Pero si realmente se debe invitar a la mitología griega a estas bodas suizas, el rey Midas tiene su lugar en la mesa principal.
El 19 de marzo, UBS se comprometió a adquirir por 3.000 millones de francos suizos (es decir, otros tantos euros) un banco cuya valoración de activos netos alcanzaba los 54.000 millones de francos suizos. El comprador registra así un fondo de comercio negativo (enfermaré) de 51 000 millones de francos suizos. Esto puede sonar técnico pero, en lenguaje bancario, enfermaré generalmente se traduce como «excelente trato». BNP Paribas, que se hizo cargo de la belga-holandesa Fortis en plena crisis subprime, puede dar fe de ello, pero la infravaloración fue de 800 millones de euros.
Un beneficio “significativo”
Cuando se complete la operación -en el próximo trimestre, según indicaron el martes 25 de abril los dirigentes de UBS-, este enfermaré pasará a través del estado de resultados de UBS. Incluso con provisiones previstas para la reestructuración y otros cargos excepcionales, el beneficio debería ser entonces más cercano a los picos del Himalaya que de los alpinos. El sera » significativo «modestamente reconocido UBS, atrapado entre su deseo de tranquilizar a sus accionistas sin ofender el crédito suizo.
Sería un error reducir esto a un simple juego de contabilidad. Estas decenas de miles de millones constituyen un colchón de capital muy acogedor que permitirá absorber las pérdidas de valor que albergan las carteras adquiridas. UBS asumirá los primeros 5.000 millones de francos suizos de pérdidas, mientras que el gobierno suizo se hará cargo de los próximos 9.000 millones. Un mecanismo destinado a animar al comprador a gestionar lo mejor posible esta liquidación.
Y luego también hay manzanas doradas en el jardín de Credit Suisse, especialmente en la banca privada. Esta adquisición es un «oportunidad unica», un hijo piqué del director general, Sergio Ermotti. Entonces, sí, la integración será dolorosa. Pero, sobre todo, no olvides invitar también al banquete a la diosa de la buena fortuna. ¿Cuál es su nombre de nuevo? Banco de Silicon Valley.
